Esta etapa se inicia en Estados Unidos en 1922 tras la crisis de 1921, y se dejará notar en Europa en 1924. Es una etapa novedosa de expansión económica mundial. Lo que propició un clima de euforia y confianza en el sistema capitalista. Se le ha denominado locos 20 o los felices años 20 americanos pero este nombre esconde una época de grandes cambios sociales.

• La rebelión de las mujeres;
• La lucha contra
  • el racismo;
  • la censura;
  • la represión;
  • la corrupción;
• Los avances tecnológicos;
• La prosperidad económica.
        Pero esta época de avances y luchas termina con la crisis del 29, con la quiebra de la Bolsa de Wall Street, que hizo llegar al pánico a los estadounidenses y del resto del mundo cuando creían estar viviendo la época de mayor prosperidad de su historia

     Acabada la guerra, los Estados europeos, especialmente Alemania, tuvieron que hacer frente a los enormes gastos ocasionados por la guerra. La deuda total aumentó y tuvo que ser liquidada mediante préstamos e impuestos.

      La industria ligera había sido abandonada por la industria de armamento, limitando la producción de bienes de consumo. Todo esto supuso la ruina de la economía en los países europeos que intervinieron en la guerra.

El origen de la crisis: El periodo de 1919 a 1929 se caracterizó por los problemas de los pagos internacionales:

• El pago de las reparaciones de guerra impuesto por los aliados a Alemania
• El problema de las deudas contraídas por las naciones europeas en especial con Estados Unidos
• En 1919 y 1920 aumentó la demanda de artículos de consumo: automóviles, aparatos eléctricos y de viviendas.
• En 1920 Europa empezó a reducir sus compras a Estados Unidos y los bancos norteamericanos consideran excesiva la expansión de los créditos y su consecuencia inmediata fue su disminución.
• Se había creado una interdependencia entre Estados Unidos y Europa.

La crisis de 1921 modificó la actitud de los gobiernos ante la economía, imponiendo prácticas proteccionistas.

SOLUCIÓN A LA CRISIS

Soluciones diferentes según los países:

• Estados Unidos práctico el proteccionismo mediante la aplicación de rígidas leyes aduaneras para conseguir reducir las importaciones.
• Gran Bretaña; problemas:
  • Las deudas de la guerra
  • La competencia que sufrieron sus productos en el comercio internacional
  • Problemas de paro
• Francia contaba con los pagos de las reparaciones de guerra alemanas, pero éstas no proporcionaron las cantidades necesarias, lo que motivó que el gobierno francés decidiera ocupar la cuenca alemana del Ruhr.
• Alemania tuvo que pagar las altísimas reparaciones de guerra. La opinión pública alemana era contraria al cumplimiento de las obligaciones. Los precios subieron de forma generalizada.
• Italia: elevada deuda, aumento del paro y descenso de la producción industrial.
• Japón: crisis económica, falta de calidad en los productos y pérdida de los mercados asiáticos.

La recuperación empezó en Estados Unidos a partir de 1922. Nueva York se convirtió en el centro financiero mundial. Europa también comenzó a goza de cierta prosperidad pero no será hasta 1924 cuando se haga evidente.